Evaluación del desempeño económico de los países andinos en el año 2001

VENEZUELA

En 2001, la actividad económica venezolana registró un crecimiento moderado de 2.7%, la inflación se ubicó en 12.3%, la menor desde 1986 y el desempleo se mantuvo en niveles similares a los del año anterior (13.2%).

A mediados de febrero de 2002, para hacer frente a la incertidumbre de los agentes económicos en cuanto a la sostenibilidad de las cuentas fiscales, el gobierno venezolano decide abandonar el sistema de bandas cambiarias vigente desde 1996 para adoptar la libre fluctuación del bolívar.

Gráfico No.1
Venezuela: Producto Interno Bruto e Inflación

tasa de variación anual(%)

Fuente: IMACRO, Latin Focus (Junio de 2002)

En este contexto económico y político muy complejo, el cumplimiento de las principales metas macroeconómicas que se definieron a inicios de 2002 serían muy difíciles de lograr, salvo que se dé un repunte en el precio del petróleo1. Las nuevas metas en materia de inflación y crecimiento real se ubicarían en 20% y entre 1% y 2%2, respectivamente. A pesar de ello, el consenso de mercado estima una caída del PIB del orden de 2.2% y la inflación fin de periodo alrededor del 29%3.

Sector Real

En 2001, el crecimiento real del PIB fue de 2.7%, 1.8 puntos porcentuales por debajo de la meta inicial de 4.5% estimada por el gobierno a inicios de año. La demanda interna registró un crecimiento del 4.7%, impulsado principalmente por el crecimiento de la formación bruta de capital fijo en un 12.%, seguido por el consumo de gobierno en 6% y el consumo privado en 4.7%.

Las exportaciones de bienes y servicios FOB registraron un crecimiento real de 2.2%, inferior en más de 3 puntos porcentuales con relación al año 2000 (5.5%). Esto se debe en gran medida a la caída de las exportaciones petroleras del sector público en 4.3%. Por el otro lado, las exportaciones del sector privado no petroleras se reactivaron en 2001 y tuvieron un crecimiento real de 26.1%, mayor al 14.2% registrado en 2000.

Para 2002, se espera un precio promedio del crudo y derivados venezolanos sustancialmente inferior a los 20,18 dólares alcanzado en 2001 y a los 25,91 dólares de 2000. A enero de 2002 dicho precio fue de US$ 16.08. Esta situación impacta fuertemente en la caja fiscal y por ello se ha planificado ajustes tributarios y mayor flexibilidad con el FIEM.

Cuadro No.1
Venezuela: PIB por actividad económica

Series desestecionalizadas
Tasa de crecimiento real anual (%)

1/ Incluye: Agricultura Privada, Restaurantes y Hoteles Privado y Actividades
Diversas Públicas.
Fuente: Banco Central de Venezuela

 

Por el lado de la oferta, el crecimiento de la actividad económica estuvo determinada por el aumento del PIB no petrolero en 3.8%. Los sectores que registraron mayores tasas de crecimiento bajo este rubro son: Construcción con 13% y Transporte y Comunicaciones con 8.1%. Por otro lado, el PIB petrolero se contrajo en 0.9% con relación al año anterior. Este resultado se debe a los recortes en la producción de petróleo que se hizo para recuperar los precios4.

Entre 2000 y 2001, las importaciones de bienes y servicios CIF registraron un crecimiento real del 9.4%. Este resultado estuvo influenciado por el crecimiento de las importaciones de bienes CIF en 10.2%, principalmente las que demandó el sector privado que crecieron en 12.4% y las del sector público cayeron en 1.8%.

El PIB per cápita ascendió a US$4482, inferior al registrado en 2000 (US$4842). A enero de 2002, la tasa de desocupación ascendió a 16%, después que promedió 13.4% durante el tercer trimestre del año pasado.

Sector Externo

Las exportaciones totales cayeron en 18% en comparación al año 20005. Dentro de este grupo, el sector petrolero registró una contracción del 23% y las no petroleras tuvieron un ligero incremento del 8%. Este resultado es explicado por la caída del precio del petróleo y la cada vez mayor sobrevaluación del bolívar que predominaron en el año anterior. Asimismo, las importaciones aumentaron en 12%.

Por lo tanto, entre 2000 y 2001, el saldo de la balanza comercial se ha reducido de U$17544 millones a US$9774 millones.

Gráfico No.2
Venezuela: Saldo de Balanza Comercial y Cuenta Corriente

En miles de US$

Fuente: SICEXT

En 2001, el saldo de la cuenta corriente como porcentaje del PIB sería 4%, muy inferior al 11.4% registrado en 2000, por el pobre dinamismo que presentaron las exportaciones venezolanas especialmente las de petróleo.

Como se observa en el gráfico No.3, el tipo de cambio real multilateral muestra una tendencia apreciatoria en los dos últimos años, vinculada a la sobrevaluación cambiaria que el gobierno defendía a costa de la caída de las reservas internacionales. En diciembre de 2001, el tipo de cambio multilateral registró una apreciación del 4% con relación al 2000 y de 8% con respecto a 1999. Con cifras anuales a diciembre de 2001, el comportamiento del tipo de cambio bilateral con sus socios andinos ha sido apreciatorio con Bolivia (10%), con Colombia (2.2%) y con Perú (2%), solamente con Ecuador mantiene una depreciación del 17%.

Gráfico No.3
Venezuela: Tipo de cambio real multilateral y bilateral con sus socios andinos

(dic 97=100)

Fuente: IMACRO

Aunque el saldo de la cuenta de capital y financiera mejoró pasando de un déficit de US$2790 millones en 2000 a un déficit de US$1947 millones, en 2001 la cuenta “Otra inversión” registró una mayor salida de capitales y pasó de US$4729 millones a US$ 4871 millones. Entre 2000 y 2001 se han realizado importantes ajustes a través de la cuentas “errores y omisiones” que ascienden a más de US$9000 millones en ambos años. Así el déficit neto de la Balanza de Pagos de 2001 fue financiado con reservas del Banco Central, las que pasaron, de US$15651 millones a US$12256 millones.

Gráfico No. 4
Venezuela: Deuda Externa Pública

En millones de US$

*A septiembre del 2001
Fuente: IMACRO

Para Venezuela, la deuda externa no constituye un factor muy preocupante. Con cifras oficiales de 2000, la deuda externa pública asciendió a US$30537 millones, lo cual representa 18.4% del PIB. En 2001, el saldo de la deuda ascendería a US$32491 millones (alrededor del 17% del PIB).

El total de las reservas netas, conformadas por las reservas netas del Banco Central del Venezuela más el Fondo de Estabilización Macroeconómica (FIEM), fue de US$18516 millones al 31 de diciembre de 2001, US$1955 millones menos que en el 2000. De esta forma, las RIN expresadas en meses de importaciones bajó de 16 a 13 entre 2000 y 2001.

Sector Monetario y Financiero

Venezuela registró una tendencia a la baja en la inflación por lo que la variación anualizada a diciembre de 2001 cerró en 12.3%, la menor desde 1986 y una leve mejora con respecto al 13.4% de 2000. El anclaje cambiario es una de las principales razones de éxito para el logro de la estabilidad de precios por parte del gobierno.

Gráfico No. 5
Venezuela: Indice de precios al consumidor

(variaciones anuales %)

* A nivel de Caracas
Fuente: IMACRO

A raíz de la liberalización del régimen cambiario ejecutada en febrero del presente año, la inflación acumulada a mayo asciende a 10.6%, duplicando la cifra registrada en el mismo periodo de 2001. En consecuencia, se prevé que superará considerablemente la meta comunitaria de alcanzar inflación de un dígito.

En lo que respecta al sector bancario, a diciembre de 2001, las captaciones del público ascendieron a US$21165 millones, por lo que en comparación con las cifras de 2000 no han registrado mayor variación (1%). Sin embargo, durante el primer trimestre de 2002, se observa una caída del 9% de los depósitos en la banca comercial, asociado a la fuga de capitales y a la reciente implementación del Impuesto al Débito Bancario (IDB).

Por otro lado, el crédito bancario ha crecido solamente 8.5% con respecto al año 2000, en contraste con la tasa de 17% experimentada entre 1999 y 2000. Además, el ratio de morosidad se incrementó ligeramente, pasando de 4.13% a 4.7 %. Si bien el sistema bancario aún parece robusto de acuerdo a los principales indicadores, la combinación de altas tasas de interés y la caída en la demanda de dinero y depósitos podrían deteriorar la situación de algunos bancos, especialmente entidades financieras pequeñas y sin respaldo internacional.

Gráfico No. 6
Venezuela: Depósitos y Créditos del Sistema Bancario

En millones de Dólares

* Incluye banca comercial, universal, inversión e hipotecaria
Fuente: Superintendencia Bancaria de Venezuela

Entre 2000 y 2001, la tasa de interés activa nominal promedio ponderado pasó de 23.1% a 25.1% y la tasa de interés pasiva nominal promedio ponderado pasó de 13.7% a 20.9% en el mismo periodo. Este incremento ha sido mayor durante el primer trimestre del 2001 como resultado de las mayores presiones sobre el tipo de cambio, lo cual además implica un importante aumento en el spread de las tasas de interés, el cual se incrementó en 16 puntos básicos en tan sólo un mes6.

Sector Fiscal

En el ejercicio de 2001, el déficit primario del Sector Público No Financiero fue de 0.4% del PIB en contraste a los resultados positivos registrados en los últimos dos años. Si se añaden a este resultado los gastos por intereses de deuda interna y externa, el déficit global o económico ascendió a US$4376 millones lo que equivale a 3.6% del PIB.

Desde 1997, Venezuela no ha registrado superávits fiscales del SPNF, más aún la coyuntura económica actual no es muy favorable por lo que la meta fiscal del SPNF para 2002 ascendería a un déficit de 3.6%, con lo cual Venezuela estaría alejándose de la meta de convergencia fiscal comunitaria para el año 2002.

A la par de las medidas cambiarias anunciadas en febrero del presente año, el gobierno también anunció un ajuste fiscal entre cuyas principales medidas destacan: Creación del impuesto al débito, eliminación de exenciones al Impuesto al Valor Agregado, ajuste del precio del petróleo para la canasta venezolana contenido en el presupuesto del 2002 de US$18.50 a US$16 por barril lo que implica menores ingresos, reducción del gasto y mayor financiamiento a través del Fondo de Estabilización Macroeconómica FIEM y utilidades cambiarias del BCV.

Con base en las cifras de 2001, los ingresos corrientes del SPNF fueron US$31237 millones, lo cual representa una caída del 6% con relación al año anterior. En el mismo periodo, el gasto total ascendió a US$39.872 millones, incrementándose en un 20%. Por otro lado, el gobierno cambió la estrategia de financiamiento, pasando a depender del mercado interno, el cual pasó de US$1500 en 2000 a casi US$6600 millones en 2001.

Gráfico No. 7
Venezuela: Resultado fiscal del Sector Público No Financiero

(como % del PIB)

Fuente: IMACRO

La deuda del sector público asciende a US$32491 millones, lo cual representa el 26% del PIB. De esta cifra, la deuda externa asciende a US$20484 millones y representa alrededor del 63% de la deuda total. A pesar que la deuda pública como porcentaje del PIB ha decrecido sustancialmente a partir de 1995, requiere especial atención el incremento de la deuda interna. Entre 1995 y 2001, la deuda pública interna ha registrado una tasa de crecimiento promedio anual del 4%, en contraste con la tasa negativa del 8% para la deuda proveniente de fuentes externas.

Gráfico No. 8
Venezuela: Deuda Pública Total

(En millones de US$)

Fuente: IMACRO

Por lo expuesto, Venezuela cumpliría ampliamente el tercer criterio de convergencia macroeconómica asumido por los países andinos de que el saldo de la deuda pública (externa e interna) del sector público no debe exceder del 50% del PIB.


1. La meta inicial del crecimiento real se ubicaba en alrededor del 4% y la inflación en un máximo del 12%
2. Coyuntura volumen #27, abril 2002, Oficina de Asesoría Económica y Financiera Asamblea Nacional.
3. Latin Focus, junio 2002.
4. Las cifras anuales del 2001 corresponden a estimaciones de la VenEconomía
5. Las cifras de Balanza de Pagos del 2000 y 2001 han sido tomadas del Banco Central de Venezuela y estimaciones de VenEconomía.
6. Informe Económico de la CAF, marzo 2002

 

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